– At man raskt forlater lavrenteklimaet innebærer at det seneste tiårets vinner- og taperliste vil bli snudd på hodet, hevder Cathrine Gether.
– Verdiaksjer i vekstmarkeder kan følgelig komme sterkt tilbake i 2023.
Skagen Kon-Tikis forvalter tror motvinden fra en lang periode med dollarstyrkning mot vekstmarkedsvalutaene vil avta etter hvert som USAs rentejusteringer blir mindre og vekstmarkedenes økonomiske utvikling generelt blir bedre enn i de etablerte markedene.
– Aller viktigst er det at verdsettelsen av verdiaksjer i vekstmarkeder vaker rundt det laveste nivået på 20 år, tilføyer hun.
– Vi eier blant annet det kinesiske oljeselskapet Cnooc, der ledelsen har tatt viktige og riktige grep på ESG-fronten, utbyttene er blitt mer forutsigbare, driften er god, og aksjen handles på halv pris mot sammenlignbare vestlige selskaper.
Verdsettelsen av verdiaksjer i vekstmarkeder vaker rundt det laveste nivået på 20 årCathrine Gether, Skagen Fondene
En billig etanolprodusent
Videre trekker Gether frem brasilianske Raizen, verdens største sukker- og etanolprodusent.
– Etter fjorårets børsnotering har de styrket balansen og lagt ambisiøse ekspansjonsplaner innen fornybar energi, utdyper hun.
– De har utviklet en metode for produksjon av «grønn» etanol og biogass, og enorm etterspørsel etter disse varene resulterer i langsiktige kontrakter på skyhøye rater.
Tross Raizens imponerende historikk, sterke vekst og forventet høye avkastning på grønne investeringer handles aksjen på bare 8 ganger neste års inntjeningsestimat.
– Dette innebærer en rabatt selv til råvaresektoren, men Raizen burde etter hvert prises mer som et fornybarselskap med dobbelt så høye multipler, mener Gether.
Apple er største kunde
Kinesiske Hon Hai er verdens største oppdragsprodusent av elektronikk og har Apple som største kunde.
– Forstyrrelser i forsyningskjeden og komponentmangel har fremhevet selskapets konkurransefordel, nemlig at det eier en av verdens mest komplekse forsyningskjeder, forteller Gether.
– Dessuten begynner flere års intens jobbing for å sette opp tilvirkning av deler for elektriske kjøretøy å gi resultater i form av spennende kontraktsigneringer og igangsatt produksjon.
Ifølge forvalteren kan Hon Hai også bli en leder innenfor segmentet roboter og automatisering.
Vietnam er spennende
For øvrig har Gether tro på Vietnam.
– Landet klarte seg relativt godt gjennom coronapandemien og burde nå dra nytte av at produksjonsbaser flyttes fra Kina til «vennligere» nasjoner, sier hun.
– Dets sterke underliggende vekst drives dessuten av internt konsum og en ung arbeidsstyrke, noe som gir nedsidebeskyttelse i en potensiell global lavkonjunktur.
Tilgangen på vietnamesiske enkeltaksjer begrenses imidlertid av kvoter på utenlandsk eierskap, så Gether anbefaler fond som Vietnam Enterprise Investments.
Hun tilføyer at kvotene trolig vil fjernes over tid og at dette vil løfte multiplene i Vietnams aksjemarked.
Anbefalinger
Cnooc
Raizen
Hon Hai
Vietnam Enterprise Investments
