DNB-forvalter: Novo Nordisk er fortsatt attraktiv

– Novo Nordisk-aksjen har gått fantastisk, men «risk/reward» er fortsatt bra, hevder forvalter Øyvind Fjell i DNB Asset Management.

– Selskapet bygger frenetisk kapasitet for å dekke etterspørselen etter fedmeprodukter, og noe av denne kapasiteten kommer inn i markedet allerede i år og ikke minst neste år.

Forvalteren forventer dessuten at spennende kliniske resultater fra nye produkter vil understreke Novos ledende markedsposisjon.

– Vi regner med at inntjeningsveksten vil overstige 20 prosent i mange år, noe markedet ikke tror på, så her vil det komme flere oppjusteringer fra analytikerne, fortsetter Fjell.

– Aksjens P/E på 34, basert på konsensusestimatet for 2025, er langtlavere enn Eli Lillyspå 47, og med litt høyere forventet vekst har også multiplene oppside.

NOVO ØKER KAPASITETEN: Selskapet drar nytte av skyhøy etterspørsel etter slankemedikamenter. Foto: Bloomberg

Ingen tydelige rivaler

Yubico er et mindre omtalt toppvalg.

Selskapet leverer maskinvare for avanserte autentiseringsløsninger og er dermed eksponert for det sterkt voksende cybersikkerhetsmarkedet.

– Det finnes ingen tydelig konkurrent for selskapet, som blant annet har hele Silicon Valley som kunde, påpeker Fjell.

– Med positiv kontantstrøm og ingen gjeld har det nådd en fase der det skalerer veldig bra.

Forvalteren synes prisingen på 39 ganger neste års inntjeningsestimat er attraktiv, gitt en årlig inntjeningesvekst på rundt 40 prosent. Han tror Yubico vil få mer oppmerksomhet, etter hvert som kunstig intelligens muliggjør stadig mer avanserte former for digital kriminalitet.

To norske favoritter

Her i landet liker forvalteren Subsea 7, som er fornuftig priset og drar nytte av et stramt oljeservicemarked.

– Dessuten gir den store ordreboken bra visibilitet på inntjeningen, sier han.

Også Protector Forsikring får tommelen opp, delvis som følge av en P/E på beskjedne 12.

– Selskapet er undervurdert og bra drevet, med fortsatt gode vekstutsikter i nye markeder, forteller Fjell.

– Samtidig er det gode muligheter til å prise opp kontrakter i Norden, etter flere år med høy inflasjon og skadefrekvens.

Odd Lots er nyttig

– Hvilke podcaster eller andre informasjonskilder om finans og økonomi liker du?

– Det går mest i podcaster for meg, svarer Fjell.

– «Odd Lots» er kanskje de som er flinkest til å løfte frem interessante temaer på riktig tidspunkt.

– Hvordan vil det nylige EU–valget eventuelt påvirke Europas økonomi og næringsliv?

– EU-valget viser nok en gang at det går mot en høyredreining i mange markeder, men hvor langt gjenstår å se, svarer Fjell.

– Generelt vil selskapene som er tettest knyttet til politiske vilkår, herunder kraftsektoren og forsvarsindustrien, potensielt påvirkes mest av dette.